在经过多轮互相加征关税后，中美关税问题本来就要告一段落。但半路杀出个程咬金，特朗普嘴瘾还没过完，中方也还没出手，美国就自己先顶不住了。

美国就自己先顶不住了，股债双杀的魔幻现实主义在美国上演。先是美股暴跌，三大股指跌掉了上万亿美元。虽然特朗普宣布暂停新关税生效三个月，给股市注入了信心，但在一天之后，美国股市继续暴跌。

与此同时，美债也出现了抛售潮，以至于美债收益率直线上升，美国财政部新发的国债都要卖不出去了。这时候有人就要问了，收益率上升，不是赚的越多吗？但是美债和普通商品有略微的差别。

购买美债，其实就是在购买美国的债务凭证。只不过美国财政部卖出美债后，这些美债可以继续在市场上流通，在这个时候，美债和普通商品的逻辑就一样了。

假设美国财政部售出100美元10年期美债，利率是5%，10年后就可以拿着美债凭证，去兑换105美元。但是债务凭证是可以流通自由买卖的，只不过最后谁持有这份债务凭证，都能找美国财政部兑换105美元。

不过，当美债市场饱和，或者美国国家信用受损后，就会向市场中卖出这些美债，出售的多了，就卖不动了，就必须要降价到98美元。结果就是利润增加2美元，收益率就从原来的5%提升到了7%。

有的说日本为了保汇率，不得不卖美债；也有说日本一家基金公司60倍杠杆买入美股日股，结果美国暴跌，导致保证金断裂，导致日本不得不抛售美元保基金公司。这还是在中国没出手的情况下，如果中国出手抛售美债，都不知道美国财政部和美联储要如何接招。

美债的暴跌事件，可以说是特朗普最近对华态度反转的根本原因。

虽然美国财政部最终要还款付息的总价格没有改变，但是这会影响到美国财政部发新债。美联储发新债，前提一定是建立在美债利率要持平或者超过美债收益率。还是以100美元美债，利率为5%为例，美国财政部想要把美债卖出去，最少要将美债利率提升到7%才行，否则买家都去市面上买高收益率美债了，美国财政部的美债就自然卖不动了。

而接下来两个月，将会是决定美债未来的关键时期。因为到6月，美债大规模到期，粗算一下美国财政部连本带息，一共要还6万多亿美元。这么多钱，把美国联邦财政榨干都还不起，那怎么办呢？就只能借新债还旧债，搞击鼓传花那一套。但问题在于，美债收益率上升，美债卖不出去，这就陷入了死循环。

如果这种趋势在未来一个多月内不发生根本性改变，美债可能直接崩盘，甚至可能直接引发美国国家信用崩塌。这么一个大雷，不要说是特朗普，就算把美国政坛所有人都绑在一起，都承担不起美债爆雷的后果。

现在的美债危机，究竟是爆发还是不爆发，其实就在一念之间，就看中国愿不愿意看着美国就这样倒下了。因为只要中国宣布大规模抛售美债，其他买家必然跟进，美国为了应对，只能大幅提高美债利率，最终的结果就是利滚利，最后彻底还不起。

而在中美贸易问题上，特朗普也收到了中方的最后通牒。3月11日，王毅外长发出最后通牒，表示美国不能任意妄为，历史不能倒退。言外之意，如果美国继续在全世界的共同利益上胡作非为，中方也有足够的反制手段，就看美国是否承受得起了。

但从结果来看，特朗普明显是认怂了，对华态度瞬间反转。先是白宫方面表示，愿意和中方在关税问题上谈判，放弃了此前极限施压的方式。再有就是特朗普签署了备忘录，对从中国进口的电子产品实施关税豁免，去年中国出口美国的电子产品总价值高达1200亿美元。

这些动作都在说明，特朗普已经承受不起自己发动的关税战了。但特朗普在"赢学"的道路上一路走到底，在他的字典里从来就没有"认怂"两个字。所以也就只能通过表示愿意谈判、豁免关税来"示弱"，以争取在贸易问题上重新谈判，最少是希望中国在这个节骨眼上，不要在美债问题上继续给美国添堵。