前不久，美国商务部对英伟达H20芯片实施无限期出口限制，这一政策对英伟达的财务状况、市场布局和长期战略均产生了深远影响。与此同时，英伟达在应对政府管制时展现出一定的妥协姿态，但也通过多元化布局试图降低政策风险。

美国政府此举，直接导致英伟达财务损失高达55亿美元，英伟达在提交给美国证监会的文件中披露，因H20芯片出口受限，需计提55亿美元费用，涵盖库存积压、采购承诺及相关储备。

目前来看，英伟达今年第一季度业绩将受显著拖累，预计营收损失至少120亿美元，占中国区总收入的85%。

消息刚刚公布后，英伟达股价盘后下跌6%，AMD等半导体企业股价同步下挫。从近一周数据看，其市值蒸发约2320亿美元，反映市场对其长期增长潜力的担忧。

（英伟达的人工智能芯片）

从更大的海外布局看，英伟达的中国市场战略受到了很大打击。要知道，H20是英伟达专为中国设计的"合规版"AI芯片，性能为H100的15%，但凭借CUDA生态占据中国AI训练市场主导地位。限制令使其失去不少中国的大客户。而这些流失的中国客户，可能加速转向国产替代方案，削弱英伟达长期的市场地位。

另外还有供应链与成本压力，台积电因美国关税政策提高了代工价格，进一步挤压英伟达利润。与此同时，谷歌、华为等竞品性能提升，进一步挑战了英伟达的技术优势。

那么英伟达对美国政府妥协了吗？此前，英伟达CEO黄仁勋与特朗普会面后，美国政府暂缓了H20限制令。作为交换，英伟达承诺未来四年在美国投资5000亿美元建设AI数据中心，响应"制造业回流"政策。

（黄仁勋见到特朗普，曾被暂缓限制令）

这一妥协被解读为"用投资换市场"，但一周后美国仍宣布无限期限制，显示英伟达未能完全争取到政策豁免。并且，英伟达现在也不敢公开和美国政府翻脸，英伟达在声明中批评出口管制"削弱美国竞争力"，但未直接对抗政府，而是强调将"遵守法规"。该公司还同时加速在墨西哥、越南等地布局供应链，规避美国单边政策风险。

看这情况，英伟达本质上可能是对美国政府的限制令服软了，这自然让特朗普十分高兴，从他宣布新关税政策后，美国企业的利益就被他排在了后面，一心只是为了让制造业回流，让美国再次伟大。而现在，特朗普还得到了英伟达追加对美投资建厂的承诺，他何乐而不为？

（特朗普就是要让制造业回流到美国）

甚至说，后续可能还会有更多美企，陷入特朗普的关税陷阱，被迫和美国深度融合，将芯片制造全都搬回美国。

只不过凡事都有例外，近日，黄仁勋到访北京，和多名中方人士进行了会谈，这是他时隔短短三个月，再次到访北京，其中有两个特殊之处。

他刚到后就强调，中国是英伟达非常重要的市场，希望继续和中国合作。他这话什么意思？难道英伟达不是刚刚对美国政府妥协吗？黄仁勋不仅访华，还说出如此会让特朗普不高兴的话，难道他要彻底和美国政府对着干？

其实，黄仁勋没有那么强硬，但是又不会无脑对特朗普妥协，英伟达在中国市场扎根多年，难道仅凭美国政府的一个限制令，就让其彻底放弃中国市场？这显然不可能，所以他来中国，很可能是想解释为何不能对华出口H20芯片，毕竟在特朗普的强压下，他不敢彻底说不。

而从另一方面看，这也是英伟达的"自救之举"，之前先好好安抚特朗普，避免他拿出更多限制令，之后再和中方好好谈，看看能不能找到另一条合作之道。我们虽然不会直接评价英伟达此举，但是能看出的是，美国政商界其实并非铁板一块，而我们也不用过多关注，有合作，那我们接受，有施压，那我们就反制。