近日，国际金价再现跳水行情，引发了市场的广泛关注和投资者的高度紧张。

5月12日，国际市场现货黄金盘中跌破3300美元/盎司关口，最低触及3208美元/盎司。内盘多只黄金ETF跟跌，沪金主力合约也收跌2%。自4月22日创下3509.9美元/盎司的历史高点后，截至5月9日，现货黄金价格累计跌幅已达8%。

跳水原因剖析

避险情绪降温：中美经贸高层会谈取得实质性进展，美国对华关税政策缓和，俄乌冲突降温等，使得市场风险偏好回升，资金从黄金转向股市等风险资产，黄金避险需求骤降。

美联储政策预期：美国一季度GDP收缩但通胀高企，美联储推迟降息预期升温，美元指数反弹至104以上，持有黄金的机会成本增加，投资者纷纷抛售黄金。

技术性抛售潮：年初以来金价累计涨幅较大，部分投资者在历史高位获利了结，中国交易员"五一"前抛售近100万盎司黄金期货和现货，加剧了抛压。

流动性压力：全球资产价格波动下，投资者抛售黄金补充其他资产保证金，形成"下跌-抛售"恶性循环。

是调整还是转折

调整观点支撑

全球央行购金支撑：2025年一季度全球央行净购金量达244吨，中国央行也在连续增持黄金，为金价提供了有力支撑。

通胀预期因素：现有关税政策对通胀的传导具有滞后性，下半年美国通胀或再度抬头，将提振黄金的抗通胀属性。

地缘政治风险：全球地缘政治紧张局势依然存在，一旦新的风险事件爆发，避险情绪将迅速回升，推动金价反弹。

转折观点考量

经济复苏预期：全球部分国家和地区经济数据开始释放积极信号，经济复苏可能使股票等风险资产吸引力增强，资金持续从黄金市场流出，导致金价长期下行。

货币政策转向：若各国央行开始收紧货币政策，流动性减少，将对金价产生不利影响。

国际金价的此次跳水是多种因素共同作用的结果。目前看来，更倾向于是一次在前期快速上涨后的深度调整。但长期来看，金价的走势仍充满不确定性，需密切关注全球经济形势、货币政策、地缘政治等关键因素的变化。