这段时间多家商业航天公司正在集体开始冲刺上市。从火箭公司到卫星公司，几乎整个链条中大一点的公司都在往资本市场跑步进场。
这是一轮行业级的集中登陆计划。它背后的逻辑是什么呢？又会如何影响后续的资本市场？
一、都有谁在上市？
根据多家媒体和监管披露的不完全统计，目前至少有10家中国商业航天企业正在启动或已经完成了上市辅导，其中以运载火箭为主业的5家头部公司最受关注，媒体称之为五箭齐发。
这五家公司包括：蓝箭航天，于2025年12月31日，科创板IPO申请获上交所正式受理，拟募资75亿元，其中47.3亿元投向可重复使用火箭技术提升项目，27.7亿元用于产能建设；2026年1月22日，审核状态更新为已问询，在商业火箭第一股的争夺中暂时领跑。
中科宇航，背靠中科院力学所孵化，2025年8月启动辅导，2025年12月完成两期辅导；2026年1月24日，证监会系统显示辅导状态变更为辅导工作完成，正式站上IPO门槛。中科宇航主打力箭系列固体、液体火箭，2025年底前已经实现多次批量发射。
还有星际荣耀、星河动力、天兵科技，目前均处于上市辅导和材料准备阶段，其中星际荣耀聚焦液氧甲烷可重复使用火箭，双曲线三号计划2026年实现入轨和海上回收，星河动力谷神星固体火箭已实现常态化发射，正推进智神星中型液体复用火箭；而天兵科技主打天龙三号中型可回收液体火箭，一箭多星能力和结构设计受到关注。
从行业整体看，2025年我国商业运载火箭发射25次，入轨商业卫星311颗，占全年入轨卫星总数的84%，并挑战了两次真正意义上的可重复使用任务。
同时，监管层也在为这一轮集体冲刺打开制度闸门。2025年6月，证监会将科创板第五套上市标准适用范围拓宽至商业航天等前沿科技领域，允许尚未盈利但技术领先的企业上市。2025年12月，上交所发布面向商业火箭企业的专门指引，被视为为商业航天第一股铺设了快速通道。
这些商业航天公司集体冲刺上市，说明中国商业航天已经从试验阶段正式走进了产业和资本双轮驱动阶段。
二、商业航天发展到了什么阶段？
2023年7月，中国蓝箭朱雀二号成为全球首枚入轨的液氧甲烷火箭。2025年12月，朱雀三号首飞入轨，国内首次实现新一代可重复使用液氧甲烷火箭入轨飞行，攻克九机并联、深度变推等关键技术，尽管回收尚未成功，但已迈出关键一步。
仅2025年一年，商业火箭25次发射、311颗商业卫星入轨，背后是遥感、通信、物联网等星座项目开始集中上量。同时，手机直连卫星、卫星互联网、太空新基建等应用，被业内认为将在2035年前支撑万亿级市场。
随着商业航天的技术节点进入可产业化的阶段，需求端也开始扩大，于是资本市场的口子真正打开了。IPO标准为商业航天量身定制，允许尚未盈利、但技术领先的企业登陆科创板。
同时，银行、保险等金融机构开始专门设计航天项目融资、全流程保险方案。
对企业来说，这是技术曲线、市场曲线和融资曲线第一次在同一个时间点交汇。
要想理解中国商业航天未来可能的样子，就要看看SpaceX的发展阶段和未来规划。
最新的公开估算显示，2024年SpaceX总收入约133亿美元，发射业务收入约42亿美元。而Starlink卫星互联网收入约82亿美元，已经超过发射业务，货运、载人任务等其他收入共约7亿美元。
截至2024年底，Starlink用户约460万，到2025年12月，活跃用户已突破900万，覆盖155个国家和地区。
截至2025年10月，SpaceX已经发射超过1万颗Starlink卫星，其中约8600颗在轨运行。2025年底的一次内部股权转让中，SpaceX估值被市场推高到约8000亿美元，分析普遍预计其核心资产Starlink有望在2026年单独上市，潜在估值达到1.5万亿美元。
从这些数据可以看出，SpaceX不单只是单纯的火箭公司，而是具有复杂业务及商业模型的企业。它首先是火箭制造和发射服务提供商，然后是卫星互联网运营商、NASA和国防部任务承包商，未来还计划围绕火星、月球和太空数据中心等构建未来基础设施。SpaceX既卖运力，也卖卖长期订阅、高附加值服务，甚至卖未来选项。
SpaceX真正赚钱的是卫星互联网运营的部分，通过Starlink带来持续的现金流，而火箭复用则是让整个体系的边际成本持续降低。
中国的商业航天公司，短期内不可能完全复制SpaceX的发展，但可以参考SpaceX的路径，第一阶段以做好火箭和发射服务为主，解决成本和可靠性。重点关注液氧甲烷、可重复使用、3D打印发动机。
第二阶段做好星座，自己运营或深度参与卫星星座，提供通信、遥感、导航增强等服务。像银河航天等企业，已经明确提出要做太空新基建，走卫星加应用和终端的一体化道路。
第三阶段是做好服务，从一次性发射费，走向按使用量付费数据和服务的模式，类似SpaceX从卖发射走向卖带宽的路径。
今天这些中国商业航天公司冲刺上市，本质上是在为未来5-10年的火箭、星座和服务预先搭资金平台。
三、技术阶段与难题
要走向SpaceX那样的成熟终局，中国商业航天在技术上还需要攻克几道难关。
第一道难关是具有真正可规模化复用的火箭技术。
现在的状态是首飞验证已经有了，但离工业化复用，还有距离。
蓝箭朱雀三号已经实现可重复使用液氧甲烷火箭的入轨首飞，突破了九机并联、复用工况下的动力与飞控设计，但回收尚未成功。
中科宇航在2026年1月完成的力鸿一号亚轨道飞行试验，实现了返回舱伞降回收，为未来可回收液体火箭积累了数据，星际荣耀、星河动力、天兵科技也都把垂直回收、例行复用写进各自新一代火箭规划。
但对比SpaceX已经多次实现同一枚助推器复用15次以上、2025年单年Falcon9发射超过130次的成熟体系，中国目前大多还处在单次技术验证的阶段。
要真正把成本打下来，需要建立高可靠的热防护与结构寿命设计、快速检测与翻修体系，让火箭像飞机一样周转、与之匹配的标准化制造，以及数字化总装和质量控制。
SpaceX的Starlink已经形成上万颗卫星、全球地面站和终端生态的闭环，从卫星调度到频谱管理，都在跑成熟体系。而中国的低轨宽带、遥感星座正在快速起步，但要做到高密度星座的长期运营，还需要在继续攻克卫星批量制造，流水线化、智能编队控制、碰撞规避，以及在轨服务等问题。
商业航天如果要降本，需要往工业化发展提高效率。
现在中国的商业航天已经可以实现火箭发动机广泛采用3D打印一体化成型，减少零件数量，缩短制造周期，同时部分企业开始尝试自动化生产线、数字孪生验证，减少物理试验次数。整个产业链加速在北京经开区、西安、武汉等地集聚，降低配套协作成本。
但要真正比肩SpaceX的工业效率，还需要在标准化设计、供应链整合、规模化产能上持续投入，这也是为什么大家都在此时迫切需要上市融资。
四、后续影响
过去十年，中国民营航天更多处在技术证明期，火箭能不能造出来？能不能发上去？
现在，随着一批火箭多次成功入轨、液氧甲烷发动机验证完成、商业发射开始年化几十次，行业从有没有，走向好不好、贵不贵、规模能不能上去。
IPO集中启动，说明监管层与资本市场已经认同商业航天是一条足够大的赛道，也愿意用允许未盈利、看重技术和成长性的方式，来承接这条赛道的早期风险。
但商业航天都极度烧钱。蓝箭一家公司，科创板募资目标就是75亿元，而且只是第一轮大规模融资。未来要在可复用、星座、应用上持续投入，靠几轮私募早已不够看。
上市之后，谁能把融资真正变成规模化的制造能力和发射频次，用更多发射去摊薄成本，抢占轨道和客户，建立起自己的火箭，星座和服务的闭环，谁就有机会成为中国版SpaceX。
反之，如果钱主要花在故事包装和无效扩张上，被更高效的对手挤出，那上市只是提前暴露问题的放大镜。
过去，商业航天是一个只在新闻和国家队里出现的词。这轮IPO之后，它会变成一篮子可以被买进组合的股票、一组在年报里可以被具体分析的业务数据。
这对市场也提出了新要求，投资者需要从看故事走向看技术指标、成本曲线、发射节奏，分析框架要从单次试验成功走向复用率、入轨成本、单位卫星收入等长期指标。
资本市场本身，也要学会如何读懂火箭。
结尾
过去二十年，中国经济的主引擎是房地产加基建。这几年明显能感到这套模式在慢下来，同时，国家在不断强调新质生产力高水平科技自立自强。
商业航天恰恰是少有的、同时具备技术门槛高、带动链条长，市场空间大、具备全球竞争属性，又有明显战略安全意义的行业。
它集体走向资本市场，本身就是中国经济在寻找下一批长期增长极的一个缩影。未来二十年，中国新的财富故事和科技想象力，很大一部分，可能要写在天空里！