一直以来，A股相对H股长期溢价，恒生AH股溢价指数常在100点以上。但2025年港股猛涨，远超同期A股，恒生AH股溢价指数一路狂跌 ，最近跌到四年多最低位，A股溢价大幅缩小。目前，该指数一度跌到128.31点 ，这周虽有反弹，仍处年内低位，相比2024年2月超160点，落差巨大。

个股方面，A股比H股贵很常见，超40家公司溢价率超100% 。但因港股涨势凶猛，不少公司AH股溢价大幅收窄 ，如亿华通A股今年仅涨1.45% ，H股却涨超20% ，算汇率后价差缩至10%以内，个别公司A股甚至从溢价变折价。

为啥会这样？银泰证券陈建华称，直接原因是H股表现优于A股 ，年初到3月24日，恒生沪深港通AH股A指数涨约1% ，H股指数涨11.17% 。根本上是国际投资者对中国资产信心增强，政策利好、宏观数据改善、AI科技突破都提升了其配置意愿 。

未来，A股相对H股长期溢价格局大概率延续，但随着资本市场改革推进，AH溢价预计会收敛 。一方面，A股开放、沪深港互联互通推动两地市场融合，会缩窄AH股估值价差；另一方面，上市公司高质量发展、回报增强，也会坚定国际投资者信心，推动溢价收敛 。这对投资者是重要信号，大家觉得A股和港股后续走势如何？