"财富不应当是生命的目的，它只是生活的工具。"但当甲骨文在资本市场掀起财富巨浪，我们还是忍不住惊叹，这背后究竟藏着怎样的商业密码？

就在不久前，纳指、标普收盘创新高，甲骨文股价更是一飞冲天，大涨近36%，市值暴增约1.78万亿元。其联合创始人拉里·埃里森也借此东风，身家超越马斯克，荣登全球首富宝座，单日财富暴增约6979亿元，堪称财富界的"火箭速度" 。

从财务角度深挖，甲骨文的爆发绝非偶然。云业务就是它的"王炸"，这几年云业务发展得那叫一个迅猛。甲骨文与OpenAI签订的5年3000亿美元超级合同，直接给未来业绩上了"保险"。从财务报表能看到，公司未确认履约义务从1380亿美元跳到4550亿美元，这意味着未来有源源不断的收入进账。有分析师预测，2026财年其云基础设施收入预计达180亿美元，同比增长77% ，简直就是印钞机。

为了承接这些大订单，甲骨文也在疯狂投入。本财年资本支出预计达350亿美元，同比激增65%，主要用来采购英伟达H200 GPU集群、扩建数据中心，全力为云业务开足马力。虽然现在自由现金流转负，但从长远看，这是在为未来的利润爆发打基础。毕竟AI推理市场规模预计是训练市场的3倍以上，甲骨文这是提前抢占"风水宝地"。

资本市场对甲骨文也是信心满满，摩根士丹利上调其目标价至400美元，对应市值1.12万亿美元，比现在股价还有很大上涨空间。因为甲骨文的"剩余履约义务"远超市值，4550亿美元RPO是当前市值的4.8倍，这样的财务结构在科技巨头里相当罕见。

不过，这场财富狂欢背后也有隐忧。甲骨文在AI浪潮里高歌猛进，可AI公司的算力成本也水涨船高。OpenAI每年要支付600亿美元给甲骨文，长此以往，一旦AI公司收入跟不上算力支出，这场"算力军备竞赛"可能变成财务黑洞。就像巴菲特说的："只有退潮时，才知道谁在裸泳。"甲骨文未来能否兑现巨额收入承诺，还得打个问号。