国内酒店龙头的赴港IPO之旅，再度迎来了新进展。

6月29日，上海锦江国际酒店股份有限公司（简称：锦江酒店，股票代码：600754.SH）向港交所递交上市申请书，东方证券国际担任独家保荐人。

6月24日晚，锦江酒店公告透露，公司收到上海市国资委出具的《市国资委关于上海锦江国际酒店股份有限公司发行H股股票有关事宜的批复》（沪国资委产权〔2025〕135 号）。根据批复，上海市国资委原则同意锦江酒店本次发行的方案，本次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的15%（超额配售权行使前），并根据市场情况授予不超过前述H股发行股数15%的超额配售权。

此前于6月4日，锦江酒店表示，为深入推进公司的全球化战略，加强与境外资本市场对接，拟于境外发行股份（H股）并在香港联交所上市。

针对赴港IPO将为公司在资金、国际化战略以及资产管理方面带来的变化，锦江酒店董事长张晓强在6月23日的业绩说明会上表示，"当前正处于香港资本市场恒生指数回升，流动性和估值恢复市场水平的有利窗口。公司把握政策与市场机遇，推进国际资本市场布局，将有利于支持国际化战略的进一步实施。"

截至2024年12月31日，锦江已开业酒店达13416家，客房总数129万间。其中，境外酒店共计1171家：773家位于法国、128家位于欧洲其他国家和地区、270家位于亚洲（不包括中国）、非洲及美洲。

2015年，锦江酒店以12.88亿欧元全资收购喜达屋集团旗下的法国卢浮酒店集团，全面进军欧洲市场。此后，境外业务一度成为整体业绩增长的强力引擎，根据信达证券研报数据，当年收购卢浮集团后，锦江酒店的酒店数年增速达129.65%。

但从2020年起，卢浮集团开始由盈转亏，也拖累境外业务长期陷入亏损。财报显示，2020年-2024年，境外业务分别亏损1.06亿欧元、5811万欧元、2632万欧元、5350万欧元、5689万欧元。

如今，对于锦江酒店期望通过港股IPO继续加码海外市场，景鉴智库创始人周鸣岐向媒体分析表示，"随着国内酒店企业的逐步发展，出海成了必然之举，欧洲、美洲酒店市场竞争压力较小，仍存在市场空间。"

但香颂资本董事沈萌也指出："海外市场的经营不确定性更高，能否带来新的增长仍不确定。相比陌生的境外市场，在更熟悉的境内市场打造差异化或成本领先的优势更为重要。"

未来，仍稳坐国内酒店规模龙头位置的锦江，能否通过港股IPO的资本路径破解"规模与盈利失衡"的困局，还有待市场检验。