中东地区冲突升级，美国参战。

而中国，又是伊朗石油出口的第一大国。

本次变化意味着，以伊冲突带来的影响范围和影响力度，都将变得更大。未来的金融市场，也必将给出更强烈的反应。

大家好，我是老丁

就在这个周末，特朗普发文说，美国攻击了伊朗的三处核设施：福尔道、纳坦兹、伊斯法罕。

这三处设施是伊朗核设施的核心，承担着地下铀浓缩、离心机运转和原料提纯等任务。根据福克斯新闻的说法，仅福尔道一地，美方就动用了5-6枚GBU-57地堡克星炸弹，想要摧毁伊朗的核设施。

这个事件本身，其实是一次有限范围内的军事打击，但信号却极其强烈。

这标志着美国对以伊冲突的正式介入，从此前制裁施压进入到军事手段阶段，事态的性质已经变了….

一、事件冲突的根本原因

这一次打击其实是多方长期博弈的一个阶段性爆发。自2023年底起，伊朗就对外释放强硬信号，表示不再配合国际原子能机构的核查，并逐步恢复浓缩铀能力。而伊朗，又是石油出口大国。

根据国际原子能机构的报告显示，截至2025年5月17日，伊朗拥有约408.6 kg 的60%浓缩铀。而且伊朗目前已经具备了将60%浓缩铀进一步提纯至90%的能力，并且所需时间非常短，因此从技术上讲，伊朗已经非常接近于制造核武器了。

对于美国来说，如果增加一个核武能力的地区，就会多一分威胁。如果你有大量的能源出口能力，还有核武能力，那威胁就更大了。

所以在这个背景下，美国和以色列对伊朗突破核门槛的可能性会开始担忧。

在中东地区原本就脆弱的安全格局中，一旦伊朗获得核武能力，对沙特、阿联酋、以色列等地区的战略威慑会发生质变。而且这一行为还会带动区域的"军备竞赛"，到时候整个中东地区都开始研究核武，而且这些地区又都具备大量能源，那未来谁也说不清这是好事还是坏事…

不管是出于对未来中东地区石油能源控制的愿景被打破，还是对于世界继续增加核武能力国家的担忧。总之，伊朗这一次是触碰到了美国的底线。

所以美国这一次攻击伊朗的行动，其实并没有按照正常的流程来走，也就是没有针对行动启动"国会授权"，这是一次突袭。从行为上来判定，对于国际来说，这意味着美国已经构成了事实上的"参战"。

二、伊朗封锁霍尔木兹海峡的影响

在美国参战之后，中东地区的氛围变得更紧张了。

接下来伊朗方面是否会报复，是今后判断影响是否继续扩大的关键，这其中最具影响的选项，就是伊朗可能会封锁霍尔木兹海峡。

霍尔木兹海峡是全球能源链条上的"咽喉"。这条不到50公里宽的水道，连接波斯湾与阿曼湾，是中东五大产油国的运输生命线。

根据国际能源署和美国能源信息署的数据，2023年经霍尔木兹海峡运输的原油日均约为1800万桶至2090万桶，占全球海运石油贸易总量的20%至26.9%。如果按月算，相当于全球原油市场每月超5亿桶油要从这条水道通过。可以说，一旦这里被伊朗封锁，全球石油价格一定会受到很大影响。如果万一发生了这样的情况，且时间比较长，甚至有可能会出现第三次世界石油危机….

其实这不是伊朗第一次亮出封锁霍尔木兹的牌了。

过往每次伊朗遭遇外部压力，它都释放过类似信号，但以前大多是"雷声大雨点小"。可这次，美国真的炸了它的核设施，伊朗的忍耐极限在哪里，我们并不知道。所以这一次它会不会封？也是全世界的政客和资本都正在盯着的问题….

所以基于现在的市场情绪，明天周一原油会上涨多高我们不好确定，但是恐慌情绪在，航运指数大概率会出现更大幅的上升。

其实伊朗如果真的极端到走到这一步，代价会非常高。不只是它高，我们也跟着受牵连。伊朗自身每天出口原油约170万～180万桶，几乎全部通过霍尔木兹。如果海峡关闭，它自己也断了血。

更关键的是，目前伊朗90%以上的石油都是流向中国的，从下图我们也能看到，5～10年前，伊朗的石油出口地区还是比较多元的，到了现在，基本上就是中国包揽了伊朗石油的绝大多数。

伊朗依靠出售石油，从中国换来人民币和商品进口。如果封锁海峡将会导致中国难以接货，伊朗也会失去最后一个买家，作为依靠原油出口养活自身的国家，这无异于经济自杀。

当然，即便伊朗不完全封锁，仅仅是制造"不确定性"，也足以让全球的资本市场出现价格震荡了。

现在布伦特原油的价格是75美元，一旦突破100美元，输入型通胀压力就会再次袭向全球，我们使用的汽油、沥青、甲醇、PTA等等都是石油的产物，再伴随着物流与运输成本同步上涨，现在全球的这些工业化国家，没有人能扛住这种高成本。

如果真的发生了这种情况，到时候中美股市、全球债券、还有黄金白银，很有可能会迅速走出一波避险行情。就像是前两次石油危机一样。

所以霍尔木兹海峡问题的核心不是"封不封"，而是伊朗"敢玩多大"。

现在全球都处在政治右翼的情绪中，而且全球的经济周期又处于下行期，通过此前俄乌、巴以的经验，我们就能看出来，这个世界现在是没法直接通过利弊推理来分析结果的。

如果大家都是依靠经济利弊来作为评判标准，反倒容易判断。但是，这个世界现在好像不是这样的。

三、美国参战的影响

大国军事行动的背后，牵扯着对全球资本市场、国际能源格局、还有政策预期的直接冲击。

美国这一次打击伊朗，虽然动作相对有限，但所释放的信号和连锁反应，足以改变接下来几个月内的全球经济走势了。

一个核心问题是，这场参战，会让今后美国乃至全球经济走强还是走弱？

先说第一层：油价上涨可能会带来全球的输入型通胀压力。

目前全球市场对能源的供需异常敏感。美国一动手，市场第一时间就开始重新评估中东石油的稳定性。油价短期冲高几乎是必然走势。布伦特原油价格已显现强势支撑区域，若霍尔木兹海峡局势持续紧张，原油价格突破100美元大关并不夸张。

更高油价意味着运输、原材料、工业成本全面抬升。对美国也好，对中国也好，这种"能源通胀"会直接冲击各个国家的CPI数据，而这一点对于刚刚压下来通胀的美国来说，会更棘手，因为这会让美国重新回到前两年的经济滞胀。

随后这就会引发第二个问题：美联储的利率也将居高不下。

眼下市场就预期2025年美联储降息会放缓，今年可能只剩下一次降息了。

如果地缘冲突在未来引发了美国的通胀重燃，那么降息预期就会更低，极端情况下甚至有可能重新恢复加息。如果真的这样，那美联储一旦进入"被迫观望"模式，资本市场本来就高企的估值，就会因为更加缺少流动性支撑，而出现估值下跌…

最近我们写的另一篇文章里也提到，美国的信用卡和学生贷款的违约率在今年开始突然飙升，如果未来利率环境和通胀环境在美国都进一步恶化，那么美国发生经济衰退的概率也会攀升。

第三层影响，就是这些所有的地缘政治冲突，和价格预期，最终都会落在全球的资本市场上。

首先这件事一定是个利空。对于原油价格会有上涨预期，对于黄金也会有价格上涨预期，不过这对于股市和经济来说，不是好事。

从历史经验来看，每逢地缘冲突，中美股市在短期往往都会出现震荡下行，更何况这次美国参战也是个很超预期的信息呢。

但是世界在近几年，毕竟已经发生了这么多次地缘政治冲突，市场的反应到底会有多激烈，我们还是需要等到市场接下来开盘了才能更好的做出决策。

其实，从更长视角看，通常一旦"参战"，是不太容易短时间就停下来的。

打仗就是打钱，我们现在只能看到方向，但是看不到程度，打一次仗和一直打仗是不一样的。

军事行动也意味着更多军费开支、更高的财政赤字压力。这对于原本就已经高悬的美国财政债务问题，都是打击。

如果这一次之后，没有了更多的大额支出，可能也就算了，资本市场也不会持续反应。

但是如果这件事持续升级下去，要花的钱更多，那么美国的财政压力最终也一定会反应在金融市场上。

结合我们前面说的经济衰退预期、叠加上联储的高息压力、债务压力、美国居民贷款违约率上升的现象，未来如果真的出现了连锁反应，那时候的事态才更值得担心。

结尾：

落在中国这边，有可能会出现"全场由A公子买单！"的现象。

短期事件就当成短期影响来看，短期事件本身不会影响长期趋势，只是会有可能促进长期预期的生成，未来只有当事态进一步升级了，市场才会出现长期预期。

否则，这一次事件从金融市场来看，也就仅仅是个短期波动而已…

假如未来长期预期生成，也就是万一出现"第三次石油危机"的可能，那时候，我们再来谈石油危机的长期影响。