30009.71亿元。这是2026年6月23日沪深北两融余额的最终读数，一个A股历史上从未到达过的位置。这个数字比2015年杠杆牛市巅峰时期的2.27万亿还高出7000多亿。但这还只是表面。
两融资金规模及占A股流通市值比例走势
如果只看绝对值，似乎市场又回到了那个疯狂的年代。但数字自己会说实话--当两融余额占A股流通市值的比例仅为2.83%，仅为2015年峰值（4.7%）的60%时，你就能感觉到，这次的钱和那次的钱，不是一回事。
连续6日千亿入场，钱都流向了哪里
从6月16日到6月23日，杠杆资金连续6个交易日净买入，累计向市场注入了1274.89亿元的增量资金。单日峰值出现在6月22日，295.19亿元的融资净买入额创下5月12日以来的新高。这不是小打小闹，是杠杆资金用真金白银在投票。
投票的结果很明确。55只个股在6月23日当天获融资净买入超1亿元。中际旭创以10.44亿元居首，立讯精密8.56亿元、新易盛8.49亿元紧随其后。这前五名里，四只属于光模块和消费电子产业链。
而按行业拆开，指向更清晰。连续6天里，仅电子一个行业就吸收了580.25亿元的融资净买入，增幅达10.41%。通信行业以10.98%的增幅成为资金"浓度"最高的板块。有意思的是，当科技赛道被钱砸穿时，汽车、医药生物行业却在同期被杠杆资金净偿还。
这不是普涨，这是资金在做一场精密的定向手术。
这一次和2015年有什么不同
2015年两融占流通市值比例超过4.7%，两融交易额占A股成交额一度超过22%。那是典型的高杠杆全面牛市，钱漫灌到每个角落。
上证指数2014至2016年周K线走势
现在的两个关键指标分别是2.83%和10.25%。杠杆水平不到当年的六成。钱更多了，但效率更高，结构更集中--硬科技板块的成交额占比已突破45%，资金几乎只在这一条主线上反复交易、推高。
所以你会看到一面是科技股新高，一面是"超过七成个股在跌"的行情，机构称之为"赚指数不赚钱"。
谁在买入，为什么
国信证券的复盘显示，杠杆资金已成为这波行情的重要推手，但监管层至今未针对两融余额突破3万亿发布任何直接风险提示或管制措施。这说明当前杠杆的"温度"被监管层判定在可接受范围内。
而资金狂奔的原因也不难理解。AI算力需求持续爆发，中际旭创、新易盛两家光模块龙头先后启动H股上市筹备以寻求全球化融资。立讯精密的H股上市申请刚获港交所上市委员会审阅通过。
成都新易盛发布H股上市筹备提示性公告
这些"国际化+AI高景气"的确定性标签，正好撞上了陆家嘴论坛明确"金融资源向硬科技倾斜"的政策窗口--杠杆资金闻风而动，逻辑通顺。
两融余额创了纪录，但钱没有像2015年那样在市场里胡乱撒开，而是精准砸向科技主线的少数几个节点。这轮突破的核心信号不是"又要疯了"，而是市场的杠杆结构正在变得更加定向、也更为狭窄。