五新隧装30%涨停、中国电建百万手封单，资本市场的热情如同雅鲁藏布江奔涌的激流，将24只概念股全线推上涨停板。

7月21日开盘，A股市场迎来久违的沸腾景象。雅鲁藏布江下游水电工程概念股集体爆发，五新隧装开盘即斩获30%涨停，基康技术高开24.29%，中国电建、高争民爆、西藏天路等十余只个股一字封板。

这场资本狂欢的导火索，是7月19日在西藏林芝正式开工的雅鲁藏布江下游水电工程--这项总投资1.2万亿元的超级工程，装机容量相当于三个三峡电站，堪称新中国成立以来投资额最大的单体基建项目。

01 市场狂飙：万亿投资催生资本盛宴

雅鲁藏布江水电概念指数周一开盘飙升12.52%，24只相关概念股竞价集体全线涨停。北交所个股五新隧装30%幅度封板，筑博设计、冠龙节能、深水规院等多只创业板个股实现20%涨停。

在港股市场，相关概念股涨幅更为惊人：东方电气上涨超54%，东北电气大涨超34%，华新水泥、西藏水资源、哈尔滨电气等皆出现20%以上涨幅。

资本市场的强烈反应源自超级工程的确定性机会。雅鲁藏布江下游水电工程规划装机容量6000万-8100万千瓦，年发电量约3000亿千瓦时，可满足3亿人口的年用电需求。

该工程采取"截弯取直、隧洞引水"开发方式，在雅鲁藏布江大拐弯段建设5座梯级电站，总投资规模相当于10座港珠澳大桥。

国务院国资委于开工同日宣布组建中国雅江集团，这家新央企被列入国资委履行出资人职责企业名单的第22位，位于中国长江三峡集团之后，国家能源投资集团之前。

02 受益版图：全产业链迎来十年黄金期

随着工程建设的推进，不同产业链环节将分阶段获得发展机遇。

工程先锋：民爆与基建（短期确定）

雅鲁藏布江工程需开凿超百公里隧洞，炸药年需求达10万吨级。高争民爆作为西藏唯一民爆牌照企业，市占率达90%，其产能可覆盖工程70%的爆破需求。

西藏天路作为区域水泥垄断者，将受益于工程所需的3000万吨高标号水泥。公司已新建2条日产5000吨生产线，产能翻倍后吨毛利较内地高出200元。

中国电建作为国内水电建设领域最大的国有骨干企业，承担了我国大中型水电站65%以上的建设任务，预计将主导雅江工程50%以上的主体建设。

设备供应商：掘进机械与发电机组（中期受益）

铁建重工作为TBM（隧道掘进机）国产龙头，预计承接25台订单，单台价值2-3亿元，订单占比达45%-68%。

东方电气、哈尔滨电气等水电设备制造商将受益于7000万千瓦装机设备需求。摩根士丹利研报特别指出，这两家企业将获得大量高原定制机组订单。

电力运营与输配电（长期收益）

工程建成后，大唐发电控股的藏东南清洁能源公司将主导水电并网与外送，投产后年增发电收益20亿元，ROE有望从8%提升至12%。

特高压输电设备企业国电南瑞、许继电气、平高电气将为电力外送提供±1100千伏技术支撑。大摩报告指出，这些企业将获得配套订单占比超30%的业务增量。

03 经济引擎：西藏发展的历史性机遇

雅鲁藏布江下游水电工程不仅是能源工程，更是改变西藏经济格局的战略支点。

工程建成后，预计每年可为西藏贡献200亿元以上财政收入，占其2024年财政收入的三分之二。同时创造数百万就业岗位，相当于西藏每14人中就有1人因工程获得工作。

对全国产业链的拉动效应同样惊人。三峡工程建设期间曾创造约20万个直接就业岗位，带动上下游产业链就业超100万个。参照这一模式，雅鲁藏布江工程万亿级投资将催生数百万就业岗位。

水泥需求方面，三峡大坝建设消耗水泥1600万吨，雅鲁藏布江工程装机容量为三峡的2倍以上，对应水泥用量预计4000万吨以上。西藏地区年均水泥需求将增加284万吨，相当于该地区近五年年均产量的近30%。

工程还将终结墨脱"高原孤岛"困境，配套新建的帕隆藏布沿江公路、墨脱-察隅公路等交通网络，大幅提升区域物流效率，降低西藏矿业、西藏珠峰等矿业企业的资源开发成本。

04 投资展望：能否全面引爆市场？

面对这场资本盛宴，投资者更关心的是：1.2万亿投资能否持续点燃A股做多热情？

二级市场的做多热情往往由重磅事件引爆。分析人士认为，在反内卷的背景下，叠加雅鲁藏布江超级工程，传统行业可能已进入全面做多阶段。

中国银河证券表示，近期市场行情展现出积极信号，上证指数持续站在3500点上方，A股运行中枢有望迈上新台阶。在经济转型背景下，产业趋势向上突破有望催生结构性机会。

华泰证券认为三季度市场或依然高波动，但压力因素比预期更低。外部新一轮关税谈判下中国相对优势反而上升，美元指数有进一步下行空间，人民币升值利好港股表现。

从历史经验看，水电行业分红水平普遍较高。雅江项目建成后若实现上市，可能成为堪比长江电力的优质资产，为资本市场注入新活力。

国泰海通分析指出，雅鲁藏布江工程战略价值体现在国家能源安全、边疆稳定及全球气候治理等多个维度，其影响或将长期辐射基建、能源、材料等多个行业。

随着中国雅江集团的成立，这项世纪工程的建设与运营有了国家级平台支撑。当五新隧装、中国电建等个股的涨停板封单堆积如山时，资本市场已用真金白银投下信任票--1.2万亿元不仅将点亮半个中国的灯火，更可能成为引领A股走出慢牛行情的那束光。