韩国散户投资者在AI芯片热潮中大举加杠杆押注本土科技龙头，如今正承受惨重亏损，这场豪赌的代价正在集中显现。

损失最为惨烈的，是挂钩SK海力士和三星电子的单股杠杆ETF持有者。据LSEG数据显示，KODEX SK海力士单股杠杆ETF自6月高点以来已累计下跌约70%，较上市首日亦跌去约50%。据CNBC报道，上周SK海力士单日创纪录暴跌后，韩国各大网络投资论坛哀鸿遍野，有投资者留言写道："我想回到开始炒股之前，把我的钱还给我。"另一名投资者则写道："你是铁了心要弄死我。"

此次亏损暴露了韩国散户投机文化对科技权重股波动的放大效应。监管层已迅速介入--韩国当局本周四宣布收紧单股杠杆ETF交易规则，将投资者最低入场保证金从此前实际约3万韩元大幅提升至30万韩元。与此同时，部分市场资深人士警告，此轮去杠杆进程或尚未结束。

散户主导买入，亏损集中于韩国国内个人投资者

据KB金融集团数据显示，自今年5月27日单股杠杆ETF在韩国上市以来，韩国散户投资者净买入规模达14万亿韩元（约合94亿美元），而外资净买入规模仅约2万亿韩元，这一悬殊比例意味着，此轮下跌的损失几乎全部由国内个人投资者承担。

"承受亏损的投资者，压倒性地是国内散户，"Fibonacci资产管理公司创始人Jung In Yun表示。

值得注意的是，这批买家并非单纯的新手散户。Jung In Yun指出，其中许多是40至50岁的中年投资者，他们对杠杆操作和集中押注科技股已越来越习以为常，并非仅仅是追逐网络热点的入门者。

部分市场老将对后市持更为悲观的看法。Great Hill Capital董事长兼管理合伙人Thomas J. Hayes指出，存储芯片股已成为机构和散户共同押注最为拥挤的交易。

"半导体和存储是全球机构与散户仓位最拥挤的交易，这已经结束了，"Hayes表示。

他预计，除Meta之外，一家或多家超大规模云计算企业将在二季度业绩指引中下调资本支出承诺，届时资金撤出半导体和存储板块的速度，将与此前"涌入"时同样激进。

分析师普遍认为，存储芯片厂商的长期基本面仍然完好，但短期内杠杆仓位的持续消化，仍将对韩国科技股构成压力。

杠杆ETF规模急速膨胀，央行已发出警告

杠杆ETF在韩国市场的扩张速度同样引人警惕。据牛津经济研究院数据，25只规模最大的韩国杠杆ETF资产占韩国主题基金的比重，已从2026年初的约15%攀升至6月的约30%，半年内翻倍。

韩国央行上月发布报告警告，散户杠杆炒股规模已升至历史高位，主要由融资借贷驱动，且仓位高度集中于半导体板块。

央行表示，尽管目前这一风险累积不太可能对金融体系构成系统性威胁，但警告称，一旦市场出现调整，杠杆将显著放大波动--尤其是当"害怕错过"（FOMO）情绪驱使投资者借钱追涨时。

牛津经济研究院则在6月底将韩国股市评级下调至中性，理由是杠杆仓位已大幅累积，且券商可能日益不愿向散户继续提供信用额度。

面对市场剧烈波动，韩国监管机构已采取行动。监管当局已经宣布，针对单股杠杆ETF推出更严格规则：

投资者交易此类产品须缴纳最低30万韩元现金保证金，较此前实际约3万韩元的门槛提高十倍。此举旨在遏制散户投机交易，防止三星电子和SK海力士等个股的剧烈波动进一步向杠杆产品传导。

KB金融集团全球投资策略主管Peter Kim表示，此次亏损凸显出单股杠杆ETF已沦为投机工具，而非长期投资载体。

"目前没有迹象显示韩国散户正在大规模撤离市场，但如果ETF的压力持续、跌势和波动延续，可能导致市场陷入长期低迷。"