11月24日晚，中美两国领导人进行了通话，事情一经发布便迅速引发全球资本市场的反弹！

在当前地缘政治与经济不确定性交织的环境下，两个超级大国仍愿意沟通，寻找解决路径。这就足以给到市场即时反应，所以今天A股高开、港股上涨、美股科技板块昨晚也出现了反弹。

但若深入分析我们会发现：这通话确实是行情触发器，但并不是市场真正转向的信号。

这次通话之所以被市场敏感对待，主要是当下这个时间点比较重要。在此前，整个市场都遭遇了下跌调整，其中一部分原因就是因为日方的激进言论引发了市场的担忧，再叠加本身市场估值也从半年的位置大幅涨了上来，所以市场调整。

而这次中美双方首次在通话中，明确对一些重要的政治话题进行了沟通，所以才给市场带来了短期的信心支撑。

因为通话发生在日本高市早苗敏感言论之际，所以作为两个大国，中美之间的沟通恰是就成了整个市场和国际政治情绪的缓解效应。

所以在这之后，也传出美国给日本打去了电话，虽然没有透露相关内容，但是从猜测和理解上来看，应该是对于缓和国际政治之间的情绪，肯定是有帮助的。

中美元首对话对资本市场的作用

这一次本身就属于比较短的信号，所以情绪传递会比内容本身更重要，这时候，并不需要真的在通话中做了多少承诺，主要就是通话释放出中美为首的国际关系暂时是稳定的，极端对抗或进一步恶化的概率是比较低的，这个预期出现了，对市场就会有提振意义。

今天A股高开高走，港股也连续两天反弹，现在看，美股期货短期也被拉高。这是一种典型的新闻信号引发情绪改善，使得资金提前布局，从而带动股指上行的模式。

但这种上行往往具有快反弹的特性，持久度是难以估量的。如果市场等待的只是不再坏，根本不足以支撑市场继续上行。未来的估值预期，上行预期，复苏预期，这些市场的内生因素，想对着会更决定市场未来的走势。

中国市场上，沪深两市目前整体平均市盈率目前大致在15倍附近，这算是历史的一个偏中下的位置，但是创业板已经涨上来的比较多了，它的估值在46倍附近（如图）。其实上证指数和以前的也有一些区别，所以这里的15倍参考意义会小一点，反倒是创业板的参考价值会更大一些。我们看创业板的估值相比历史，其实是处在腰部这里。

另外，现在如果看美国股指的话，美股标普500市盈率约在27倍左右，纳指则更高，大约在36倍左右，从下图中也能看得出来，这个数据大概处在近五年的中等偏上的位置，但还没有到达红色的高位区。

根据以往的情况，A股在估值低谷期，往往伴随经济或政策触底之后，先是估值修复，后来是盈利改善，然后进一步预期向好，再带来股价进一步上行，这样的三个阶段，构成了中国大陆历史行情的涨涨跌跌。

当前中国市场基本处于第二阶段，也就是盈利改善阶段，所以当时间走到11月时，很多行业企业没有出现高于预期的盈利改善后，股价也就开始了部分回落。

中美通话在是股市情绪中只算作是一剂良药，能改善，但是不持久。

最终股价往后看是继续调整后上行，还是就此需要下跌调整一段时间，则更取决于后续资本市场中的那些企业，盈利改善的情况。

现在已经进入到第四季度了，即便是这个季度没有改善，那么当进入明年后，很多企业开始陆陆续续公布四季报时，这一项才可能会出现更进一步。

总之呢，这段时间是重要的，是市场进一步选择方向的时期。股市下方有政策兜底，股市上方，需要盈利进一步改善。如果都还没有，则横盘的概率可能更大些。

这次的通话虽好，但是大家不能把它当作数据的替代，这种事情改善不了基本面，市场要走得远，需要基本面给力的进一步兑现。