"泪目，十年，4000点。"
随着上证指数突破4000点关口，一位网友在社交媒体上写道。
10月28日，A股迎来历史性时刻，这是自2015年8月18日之后，沪指首次突破4000点。
回顾历史，2015年6月A股经历剧烈调整后，沪指长期徘徊在3000点附近。2024年9月24日，政策组合拳推动市场启动牛市，上证指数从2800点附近起步，历经一年多时间实现"多级跳"：2025年6月接近3500点，8月逼近3900点，10月9日突破3900点续创十年新高。此次更是突破4000点，标志着A股市场开启新一轮行情。
"科技牛"成收复4000点重要动力
尽管"9·24"以来，市场总体呈现普涨格局，但市场的结构性依然较强，"科技牛"一马当先，AI产业链、锂电池、创新药、有色金属等细分板块领跑。
"科技牛"带动之下，A股科技股于年内迎来一波普涨行情。Wind数据显示，信息技术板块年内大涨50%，位居行业涨幅榜首位。个股方面看，多家龙头科技企业年内股价一路飙升，其中包括年内股价超越贵州茅台、一度斩获A股新"股王"的寒武纪。
"这轮科技股行情有望贯穿整个牛市，并非短期行情。"前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，当前传统行业经营出现一定困难，部分产业产能过剩；而科技创新行业欣欣向荣，吸引大量资本流入。资本市场能够反映经济变化，因此未来科技股行情仍有望延续。
相比之下，从沪指前两次突破4000点的前一年来看，非银、房地产产业链等传统周期行业一度都是行情的主要推手。"2015年，A股市场的驱动逻辑是'杠杆牛'，主要由场外配资、融资融券规模的快速膨胀推动，当年市场情绪狂热，估值泡沫化严重。而当前的驱动逻辑主要是"硬科技驱动"，整体估值更为理性，同时结构性分化明显。"著名经济学家宋清辉说。
"心心念念的4000点就这么上去了，没啥太大的感觉，因为大部分人心里都有预期。"网名为呜噜猫的浙江网友的这番话，代表了相当一部分市场参与者的心态。
这份预期从何而来？背后是中国金融市场持续向好的有力支撑。
光大证券指出，四中全会公报提出了"十五五"时期经济社会发展的主要目标，新一轮政策部署有望持续提振市场信心。
此前，中信建投证券研报指出，"十五五"规划《建议》出炉，短期来看，政策明确性有望提升市场风险偏好；中长期而言，"十五五"规划勾勒的现代化产业体系蓝图为A股提供了清晰的增长路径，有望通过技术突破与产业升级夯实牛市基础。
此外，此轮A股行情，外资的身影也较为活跃。比如，近期高盛曾多次对中国半导体行业投下"看涨"票，在近一个月内多次上调中芯国际、华虹半导体的目标价，认为它们将长期受益于国内人工智能驱动的芯片需求增长。9月以来，两只个股在A股、港股市场纷纷迎来一波较大的涨幅。
而高盛最近更是明确表达中长期看多中国股市的观点，其发布报告指出，中国股市将进入更为持久的上涨阶段，预计主要指数到2027年底将有约30%的上涨空间。摩根大通亦看好中国股市，估计至2026年底，沪深300指数有24%上行空间，MSCI中国指数有35%上行空间。
突破4000点之后，A股如何走？
"如果新一轮科技产业周期能够一直持续下去，A股很有希望进入一个更长期的"健康牛"通道。"宋清辉认为，A股在突破4000点后，短期内，市场可能面临技术性震荡或短期调整。毕竟4000点作为一个重要的心理关口，部分前期获利资金可能选择兑现，从而导致短期波动加大。但从中长期来看，A股未来走势则取决于"硬科技"能否转化为持续的盈利增长。
华西证券同样判断，本轮行情仅行至中段。一方面，当前A股盈利处于周期磨底阶段，供给侧"反内卷"与需求侧"扩内需"的工作同时推进，有望提高盈利改善的可预见性；另一方面，当前科技行业的景气预期在逐步强化，"科技叙事"逻辑将打开权益资产估值的上行空间。
不过，信达证券提醒，当前单日换手率缩减到8月底高点的1/2左右，缩量幅度也已经接近历史中牛市震荡期平均水平。但牛市震荡期之后风格也容易发生变化。牛市中震荡之后，大小盘风格有很大的概率会变化，成长价值风格转变概率没有明确的规律，即使成长价值风格不变，领涨板块往往也会出现些变化。
而华金证券则认为，调整结束后科技和周期可能相对占优。一是复盘历史，牛市中的高位小幅调整结束后一个月内，产业趋势向上的行业表现相对占优。二是当前来看，以人工智能为代表的科技和涨价相关的有色金属、化工等周期行业产业趋势短期大概率持续向上。