伴随A股市场整体上行，有"牛市旗手"之称的券商普遍交出亮眼的"成绩单"。

近日，中国证券业协会官网披露证券公司2025年上半年度经营数据显示，证券公司未经审计财务报表显示，150家证券公司2025年上半年度实现营业收入2510.36亿元，实现净利润1122.80亿元。

另据wind数据统计，申万二级行业分类下的50家券商均已披露2025年上半年年报，归母净利润均实现同比增长。其中，国泰海通、中信证券归母净利润超过百亿元；华西证券、国联民生净利润同比增长超10倍。

10家营收超百亿，13家净利润翻倍

Wind数据显示，50家上市券商中，44家上半年营收实现同比增长，营收超百亿元的有10家。其中，中信证券、国泰海通稳居第一梯队，分别实现营收330.39亿元、238.72亿元。中金公司、申万宏源、国信证券营收分别同比增长43.96%、44.44%、51.84%，跻身"百亿俱乐部"；营收同样超百亿的还有华泰证券、广发证券、中国银河、中信建投及招商证券。

净利润方面，2025年上半年，50家券商板块上市企业全部实现盈利。其中，盈利超过50亿元的上市券商有8家，包括国泰海通、中信证券、华泰证券、中国银河等头部企业，分别实现归母净利润157.37亿元、137.19亿元、75.49亿元、64.88亿元。

从净利润增幅来看，13家券商2025年上半年归母净利润同比增长超100%，11家券商上半年净利润超过去年全年水平。其中，国联民生实现归母净利润11.27亿元，同比增长1185.19%；华西证券上半年盈利5.12亿元，同比涨幅达1195.02%。

对于业绩变动情况，国联民生在业绩预告中表示，报告期内，有序推进与民生证券股份有限公司的整合工作，并将其纳入财务报表合并范围，公司证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。

华西证券表示，2025年上半年，公司按照特色化、差异化的发展方向，持续完善业务组织体系和商业模式，加强经营管理，积极把握市场机遇，强化合规风险管控，有效提升资产质量，推动实现上半年营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比增加。

天风证券则实现扭亏为盈，2025年半年度实现归母净利润3139.34万元。天风证券表示，2025年上半年，公司在控股股东的大力支持下，紧紧围绕经营战略目标，积极把握市场机遇，报告期内公司投资收益相比上年同期增加，公司经营业绩实现扭亏为盈。

自营业务立功，投行业务回暖

从利润贡献角度来看，自营业务和经纪业务仍是驱动券商业绩增长的核心"引擎"。

根据中证协的数据，2025年上半年，150家券商证券投资收益（含公允价值变动）1002.42亿元，代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）688.42亿元、证券承销与保荐业务净收入143.21亿元、资产管理业务净收入113.51亿元、财务顾问业务净收入22.01亿元、投资咨询业务净收入32.41亿元、资产管理业务净收入113.51亿元。

透视上市券商半年报，报告期内，券商自营、经纪业务整体表现强劲。具体来看，中信证券自营业务净收入超百亿元，为190.52亿元，同比增长62.42%。国泰海通、中国银河、中金公司分别以93.52亿元、73.99亿元、72.52亿元的规模紧随其后，增幅分别为89.58%、50.24%、70.65%。

多家券商提到，今年上半年在权益投资方面取得较好回报。东吴证券称，公司主动提升权益投资配置规模，加强高股息资产配置。国联民生表示，上半年抓住第二季度以来市场的上升行情，实现了较高的投资收益，收益率大幅跑赢沪深300指数。

经纪业务方面，中信证券以64.02亿元的经纪业务净收入稳居行业"头把交椅"，国泰海通经纪业务净收入为57.33亿元，同比高增86.27%，广发证券、华泰证券、招商证券、东方财富证券、中国银行、国信证券等头部券商经纪净收入实现"双位数"增长，均超过40亿元。

与此同时，随着A股IPO企业队伍扩容、港股IPO浪潮迭起，券商投行业务也迎来回暖。财报显示，2025年上半年，中信证券的投行业务净收入为20.98亿元，同比增长20.91%；中金公司投行业务实现营业收入14.45亿元，同比增长149.7%；国泰海通、华泰证券、中信建投的投行业务收入均超过10亿元。

2025年以来，港股市场持续活跃，为头部券商带来新机遇。中金公司半年报显示，该公司上半年作为保荐人主承销港股IPO项目13单，完成宁德时代、海天味业、三花智控等项目，主承销规模28.66亿美元。

半年报显示，2025年上半年，中信证券香港市场IPO项目18单、再融资项目9单，承销规模28.85亿美元，包括2025年首单A股公司H股IPO-赤峰黄金IPO、2022年以来最大规模港股18A IPO-映恩生物IPO、全球汽车行业有史以来规模最大的闪电配售-比亚迪配售等项目。

"港股市场IPO数量和融资规模同比大幅增长，包括公司在内的中资券商积极推进国际化战略，加大香港等地区的业务布局发展力度。"中信证券在半年报中称。

展望未来，随着监管层提出要"巩固资本市场回稳向好势头"，上市券商的业绩表现仍值得期待。国信证券研报指出，在市场持续活跃、赚钱效应显现的背景下，市场成交量放大、两融余额增长、主要股指持续上行等因素将驱动券商估值与盈利双击。