在刚刚过去的这个周末，国内外消息面并不平静，尤其是外盘的利空不少。再加上上周五A股尾盘跳水，大盘和创业板指均收出光脚中阴线，市场做空动能并未释放完，这都意味着今天A股仍会延续弱势。

从技术形态上看，大盘连续回调两天后，今天已经向下击穿了20日线支撑位。按照旌扬近期分析，10月后，大盘已经从横盘震荡形态，转入碎步上行趋势了。关键趋势线是30日线，今天午后大盘能拉出现下影线，有很大原因和大盘触及30日线有关系。

创业板指方面，上周五已经向下跌穿了所有短期均线，周一跌幅没有继续扩大，但同样也没有重新回到任何一条短期均线之上。也就是说，创业板指仍然在宽箱体结构中，趋势并未发生变化。

可以看出，不管大盘还是创业板指，短期趋势并不好看，但中期趋势尚未被破坏。那这是否意味着我们可以在连续回调后大幅抄底呢？

在旌扬看来，现在还不能确定这次的调整，会不会在几天内快速稳住阵脚。因为本周还有几件大事悬而未决，有可能会对全球资本市场的走势造成持续影响。尽管近期A股多次独立于全球股市走强，但谁又能保证，一旦全球股市跌幅扩大，A股还能不能独善其身？

第一件事，美国政府停摆结束，之前一直没有披露的几个关键经济数据将陆续落地，会对美联储12月的利率决议造成较大影响！

在所有的经济数据中，美联储最关心的是通胀和就业。而美国劳工部将于本周四公布9月份的非农就业数据，虽然这比原定的公布日期晚了差不多一个半月，但对于金融市场而言，这份迟到的数据或许依然意义重大。除了非农外，周四当天一同出炉的还有业内往常高度关注的周度初请失业金数据。

旌扬注意到，近期华尔街不断下调了美联储12月的降息预期，已经不足50%！而在9月降息前，华尔街普遍认为美联储12月降息几乎是板上钉钉的。美联储的态度偏谨慎，很大原因与政府停摆，关键经济数据缺席有关系。

第二件事，全球AI总龙头英伟达，将在北京时间11月20日（美东时间2025年11月19日）公布其三季度成绩单！

今早，旌扬在【A股猛料】中也和大家聊到了这件事。英伟达是全球人工智能产业链的总龙头，过去几年英伟达每个季度的财报表现都备受资本市场关注，这次受到的关注度恐怕会更高！这是因为此前虽然也有声音质疑过人工智能，但真正出手做空的并不多。但最近用真金白银做空人工智能的国际投行和对冲基金一个接着一个浮出水面，这就会在很大程度上冲击投资者的持股信心。

上周，全球主要股指都因为这两件事出现了大跌。尽管上周五晚美股出现了大幅低开高走，但事情并未就此结束。本周美国的9月非农数据和英伟达的季报，还会对资本市场造成较大的影响。

需要指出的是，旌扬上面所说的"较大影响"，并不一定是就利空。具体还是要看事情的发展方向，以及最近几天全球资本市场的走势。

还是先来说说美国的9月非农数据。按照国际投行杰富瑞的预计，美国9月的就业报告或将显示，当月新增就业岗位6.5万个。虽然增幅不大，但将比8月份的2.2万个有所增加。

至于英伟达财报和近期人工智能股票大跌，今早旌扬分享的消息显示，花旗和大摩都认为这次英伟达的财报不会差，大摩不仅上调了英伟达的目标价，还认为这次财报是过去几个季度里面最强的。不少华尔街的策略分析师也在最近表示，人工智能调整，更像是获利回吐和政府"关门"引发的波动，而不是人工智能或盈利前景出现真正的裂痕。

由于不少国际投行认为美国9月非农数据和英伟达的最新财报都不会太差，所以这两件大事对于资本市场来说，并不是利空，只能算是"不确定性的因素！"

通常情况下，在重大不确定性因素尚未落地时，全球股市的短期表现会更谨慎一些，主要是担心会有意外发生。但由于已经提前下跌，那么"不确定性的因素"落地后，股市转暖的概率相反会更大。

旌扬仅以英伟达的财报为例，来简单聊聊市场预期与股价的变化关系。

假设周中英伟达的最新季报表现非常抢眼，这段时间英伟达乃至一些重要的科技股连续大跌，就都存在被错杀的嫌疑。那么英伟达的财报披露后，这些被错杀的大型科技股，就会走出纠错行情，进而带动美股乃至全球股市反弹。

假设周中英伟达的最新季报表现弱于预期，这段时间英伟达乃至一些重要的科技股连续大跌，就相当于是提前对利空做出反应。那么英伟达的财报披露后，这些被错杀的大型科技股，多半还会跳空低开。只不过低开之后，就能快速企稳反弹。最终还是会带动美股乃至全球股市上涨。

按照旌扬上文分析，上周全球股市震荡，其实已经在很大程度上消化了潜在风险。不排除在英伟达财报落地前，还会有一些余震。但只要英伟达财报落地，市场情绪就会逐渐好转。

现在的问题是，上周全球股市大跌时，A股仅在周五尾盘出现跳水，其他时候都未跟跌。那么若全球股市企稳反弹时，A股会不会同步反弹呢？

旌扬认为，近期A股的表现持续强于全球股市，这是A股资金面非常充裕的结果。所以当全球股市企稳反弹时，A股多半不会逆势下跌！

在最近的多篇文章中，旌扬都和大家提到了A股市场的本轮牛市是典型的资金牛。一方面，今年年初，国家金融监管总局和证监会强制要求险资和公募基金加大对A股的投资力度，这为A股市场带来了稳定的增量资金来源。刚刚有最新数据显示，今年前三季度险资的股票余额大增了1.2万亿，增幅接近5成，足以说明任何问题！另一方面，适度宽松的货币政策进一步增厚了场外资金的总规模，这也是公募基金不断超募，甚至多次出现日光基的原因。

考虑到这些大型机构手上的子弹充沛，当股市连续回调后，多半会加大抄底力度，这样就能封锁大盘的调整空间。

最后，旌扬对近期A股市场的运行趋势与热点结构做一个总结：

上周五和本周一连续调整，已经破坏了A股大盘的短期上行趋势，但大盘的中期趋势并未松动。不排除本周一到周三，还有短期回调的压力。但本周最后几天，最迟是下周，短调就会告一段落。

市场热点方面，按照旌扬在周末文章的分析，本周主要看点依旧是锂电池和存储芯片。今天锂电池大涨再次处于超买状态，后面几天分化概率会增加。除了锂电池和半导体外，光伏、能源设备与创新药，近期都有机构加仓，只要调整不破位，都可以保持跟踪。